• Μια ανακοίνωση σήμερα Τετάρτη για την επιστροφή χρημάτων, που συνεπάγεται το μέγεθος των δημοπρασιών του Δημοσίου καθώς και το μείγμα διάρκειας του χρέους που θα εκδοθεί, αναμένεται να προσελκύσει περισσότερο το ενδιαφέρον της αγοράς από το συνηθισμένο.
• Οι επενδυτές έλαβαν μια προεπισκόπηση της κατεύθυνσης του Υπουργείου Οικονομικών τη Δευτέρα, όταν το υπουργείο είπε ότι θα δημοπρατήσει χρέος 776 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τελευταίο τρίμηνο του ημερολογιακού 2023.
• Οι βασικές μεταβλητές που θα παρακολουθήσουν οι αγορές είναι τα πραγματικά μεγέθη της δημοπρασίας καθώς και το μείγμα λήξεων.

Οι δημοπρασίες κρατικού χρέους, συνήθως γεγονότα ρουτίνας για το Υπουργείο Οικονομικών, έγιναν ξαφνικά πολύ σημαντικές για τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Με το χρέος, τα ελλείμματα και τις αποδόσεις των ομολόγων να αυξάνονται , οι επενδυτές παρακολουθούν στενά πώς θα πάει η κυβέρνηση στην αγορά με τις δανειακές της ανάγκες.

Τόσο οι αγορές ομολόγων όσο και οι χρηματιστηριακές αγορές ήταν ασταθείς εν μέσω φόβων υπερπροσφοράς σε μια εποχή που η Ομοσπονδιακή Τράπεζα διατηρεί σφιχτή τη νομισματική πολιτική και καθώς οι επενδυτές απαιτούν πριμ για τον κίνδυνο επιτοκίου και η γεωπολιτική θέτει διάφορα μπαλαντέρ.

Γι′ αυτό και μια ανακοίνωση την Τετάρτη για την επιστροφή χρημάτων, που συνεπάγεται το μέγεθος των πλειστηριασμών καθώς και το μείγμα διάρκειας του χρέους που θα εκδοθεί, αναμένεται να τραβήξει ακόμη περισσότερο το ενδιαφέρον της αγοράς.

«Η πραγματικότητα είναι ότι υπάρχει μια αναντιστοιχία προσφοράς-ζήτησης στην αγορά σήμερα, και αυτό είναι που οδήγησε σε αυτή την κίνηση στις αποδόσεις των ομολόγων», δήλωσε ο Josh Emanuel, επικεφαλής επενδύσεων στην Wilshire. «Μερικοί είπαν ότι η έκδοση είναι σχεδόν πιο σημαντική από αυτά που λέει η Fed ή από αυτά που κάνει η Fed, αλλά στην πραγματικότητα πιστεύω ότι και τα δύο σε συνδυασμό είναι πολύ σημαντικά εδώ».

Πράγματι, οι δύο οντότητες είναι και οι δύο καθοριστικές για τον καθορισμό του τρόπου με τον οποίο οι ΗΠΑ θα διαχειριστούν το τεράστιο χρέος τους. Αυτή η συμβιωτική σχέση θα εμφανιστεί πλήρως αυτή την εβδομάδα, όταν το Υπουργείο Οικονομικών θα κάνει την ανακοίνωση επιστροφής χρημάτων την Τετάρτη στις 8:30 π.μ. ET, και η Fed ακολουθεί την απόφασή της για τα επιτόκια την ίδια ημέρα στις 2 μ.μ. ET.

Οι επενδυτές έλαβαν μια προεπισκόπηση της κατεύθυνσης του Υπουργείου Οικονομικών τη Δευτέρα, όταν το υπουργείο είπε ότι θα δημοπρατήσει χρέος 776 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τελευταίο τρίμηνο του ημερολογιακού 2023, λίγο κάτω από τις προσδοκίες της αγοράς. Το Υπουργείο Οικονομικών δήλωσε ότι θα δημοπρατήσει άλλα 816 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2024.

«Μπορεί να δείτε επαρκή ζήτηση να αυξάνεται στην αγορά εδώ με, ειλικρινά, πραγματικές αποδόσεις γύρω στο 2½%», είπε ο Emanuel. «Σε μια χρονική περίοδο που υπάρχει αυξημένος βαθμός κινδύνου γενικότερα, όσον αφορά τις αποτιμήσεις των μετοχών, υπάρχει ένας υψηλός βαθμός γεωπολιτικού κινδύνου που έχει αναπτυχθεί εδώ κατά τη διάρκεια του περασμένου μήνα περίπου. Νομίζω ότι αυτή η αγορά Οι συμμετέχοντες πρέπει να είναι συντονισμένοι με όλα αυτά. Έτσι μπορεί να βρείτε κάποια ζήτηση».

Τι να παρακολουθήσετε

Οι βασικές μεταβλητές που θα παρακολουθήσουν οι αγορές είναι τα πραγματικά μεγέθη της δημοπρασίας καθώς και ο συνδυασμός βραχυπρόθεσμων γραμματίων του Δημοσίου έναντι εκδόσεων «κουπονιών», καθώς οι στρατηγικοί αναλυτές ορίζουν χαρτονομίσματα και ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας.

«Πιστεύουμε ότι η επερχόμενη τριμηνιαία συνεδρίαση του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ μπορεί να προκαλέσει μια έκπληξη σε σχέση με τις προσδοκίες της αγοράς – κατά την οποία το Υπουργείο Οικονομικών μπορεί να αποφασίσει να αυξήσει τα κουπόνια με χαμηλότερο ρυθμό από αυτό που θα μπορούσε να προτείνει η «κανονική και προβλέψιμη» στρατηγική του τον Αύγουστο», δήλωσε ο Guneet Dhingra. , επικεφαλής της στρατηγικής επιτοκίων των ΗΠΑ στη Morgan Stanley, δήλωσε σε σημείωμα προς τους πελάτες.

Η απροθυμία του Υπουργείου Οικονομικών να αναχρηματοδοτήσει το βραχυπρόθεσμο χρέος του σε μεγαλύτερες λήξεις όταν τα επιτόκια ήταν στα χαμηλά, προκάλεσε πρόσφατα την οργή του Stanley Druckenmiller, του δισεκατομμυριούχου ιδρυτή της Duquesne Capital.

Μιλώντας σε εκδήλωση για το Ίδρυμα Robin Hood, ο Druckenmiller είπε ότι η υπουργός Οικονομικών Janet Yellen θα έπρεπε να είχε εκδώσει περισσότερα χρέη σε διάρκεια 10 και 30 ετών, αλλά επέλεξε να επικεντρωθεί στο μικρότερο άκρο της καμπύλης.

«Κυριολεκτικά πιστεύω ότι αν επιστρέψεις στον Αλεξάντερ Χάμιλτον, είναι η μεγαλύτερη γκάφα στην ιστορία του Υπουργείου Οικονομικών», είπε κατά τη διάρκεια μιας συνομιλίας με τον συνάδελφό του Πολ Τούντορ Τζόουνς, σε ένα βίντεο που κυκλοφόρησε τη Δευτέρα στο X, παλαιότερα γνωστό ως Twitter . ″Δεν έχω ιδέα γιατί δεν καλείται γι′ αυτό. Δεν έχει δικαίωμα να είναι ακόμα σε αυτή τη δουλειά.”

Ένας αξιωματούχος του Υπουργείου Οικονομικών επέμεινε ότι το υπουργείο έχει παρατείνει τη διάρκεια. Η μέση διάρκεια του χρέους των ΗΠΑ είναι τώρα περίπου 62 μήνες, από περίπου 70 μήνες το 2019.

«Ως μέρος του τακτικού και προβλέψιμου πλαισίου εκδόσεων μας, το Υπουργείο Οικονομικών αύξησε σημαντικά την έκδοση χρέους μεγαλύτερης χρονικής διάρκειας τα τελευταία αρκετά χρόνια, με τη μέση ληκτότητα του χρέους κοντά στα υψηλά όλων των εποχών το 2023», είπε ένας εκπρόσωπος.

Προς το παρόν, οι αγορές αναμένουν κάποιες αλλαγές στο προηγούμενο πρόγραμμα των δημοπρασιών του Δημοσίου.

Ο Ντίνγκρα είπε ότι αναμένει ότι το μέγεθος της δημοπρασίας θα αυξηθεί κατά 2 δισεκατομμύρια δολάρια το μήνα για ομόλογα 2, 3, 5 και 10 ετών, ενώ οι δημοπρασίες για ομόλογα 20 ετών θα παραμείνουν αμετάβλητες. Όσον αφορά την έκδοση γραμματίων, αναμένει ότι θα αυξηθεί σε περίπου 22% ως μερίδιο του εμπορεύσιμου χρέους, υψηλότερο από το τυπικό εύρος 15%-20% του Υπουργείου Οικονομικών.

Το συνολικό μέγεθος της δημοπρασίας που ανακοινώθηκε την Τετάρτη για την επόμενη εβδομάδα θα πρέπει να είναι περίπου 112 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με τον οικονομολόγο της Jefferies, Thomas Simons. Βλέπει τα μεγέθη δημοπρασιών τον Νοέμβριο να καταρρέουν ως αύξηση 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε τραπεζογραμμάτια 2 ετών και 1 δισεκατομμύριο δολάρια το καθένα για χαρτονομίσματα 3, 5 και 7 ετών, 2 δισεκατομμύρια δολάρια για νέες εκδόσεις και επανάληψη 10 ετών, 1 δισεκατομμύριο δολάρια για 20 -ετής ομόλογα και 2 δισεκατομμύρια δολάρια για 30ετή ομόλογα.

Πηγή: https://www.cnbc.com